来源：地产界

[导读]2月28日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访了摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊。章俊认为，在全国房地产去库存的大背景之下，一线城市房价温和上涨才是健康、有利的。

北上广深等一线城市房价暴涨的原因何在？暴涨情形还能持续多久？会不会像去年的股市一样，在暴涨后迎来暴跌？

2月28日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访了摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊。章俊认为，在全国房地产去库存的大背景之下，一线城市房价温和上涨才是健康、有利的。但近期一线城市房价却增长过快过猛，已有“失控”迹象，目前的暴涨是很难维持也有极大风险的。”章俊预测，今年一线城市可能加大限购力度、收紧贷款，以防止房价上涨过快，“理想的状态是回归平稳或者温和上涨的状态，但也不排除会有小幅下调的可能。”

流动性又没有注入实体经济而是进了房地产

这一轮一线城市房价如此暴涨的原因何在？

章俊认为原因有二。首先便是是因为货币信贷的大幅上升。

央行最新数据显示，1月整体金融数据大超预期，当月新增人民币贷款增加2.51万亿，创下单月纪录新高。虽然，1月信贷数据的激增与春节效应有着一定的关系，而央行本身也表示，一般不会对一月的数字作过分的反应。但章俊认为，货币信贷的巨幅攀升或与一线城市房价迅速膨胀有着密切关系。

“这一轮一线城市房价的飙升其实很容易让大家联想到2014年底到2015年股市大幅上涨的情形。当时股市上涨一个很大的原因便是因为有大量流动性注入了股市。”章俊分析，当前的情形也十分相似，释放出的大量流动性并没有进入实体经济，而是流向了房地产市场。

“同时，居民本身也在思考如何配置手里的流动性，但现在，股票和P2P产品很多人都不敢买，对于居民来说就遇到了个人资产配置的困境，而大家普遍认为相对安全的还是房地产投资。”章俊说。

“三线城市刚性需求很低，如果要消化库存更多地依赖于改善性和投资性需求，但后两者被激发的前提是：必须对资产增值有所预期。”章俊分析，一线城市房价历来是二三线城市房价走向的风向标，在二三线城市库存高企、难以消化的困境之下，北上广深等一线城市房价一路上涨无疑是利好于去库存的，“我想这或许也是去年部分一线城市房价已经飞涨，但政府并没有马上出手调整的原因。”

拐点的出现不用等太久

然而，房价暴涨虽事出有因，却也风险暗藏。

在章俊看来，政府初衷是一线城市房价温和上涨，并由此带动二三线城市去库存，而并不是房价的骤然暴涨。

“从一线城市房价和居民收入的对比来看，显然泡沫化已经相当严重，目前一线城市房价水平已经过高，这是不可持续的。一线城市这一轮房价暴涨或许已经超出了政府希望房价温和上涨的预期。”章俊评价。

那么，疯狂的房价会不会如同去年的股市一样，一路冲上5000点后又急转而下？

章俊的观点是：房价暴跌的可能性很小，但并不排除会有小幅下调的可能。

“我想现在许多人已经对一线城市如此高的房价有了恐慌感，可能不少人已经准备赶紧从这个高位撤离了。但大家都在疑惑一线城市房价的拐点究竟会在多久后出现。”章俊认为，拐点的出现或许并不用等太久。

“我想，政府对于房地产市场的谨慎程度要比股市高得多，目前一线城市房价的高位已经很不合理，如果房地产泡沫破裂，将造成极其恶劣的后果，不仅二三线城市去库存会变得遥不可及，而且对整个国家的经济都会造成沉重打击。”章俊分析，今年房价增长过快的一线城市可能会进一步加强限购的力度，同时收紧贷款，而届时便可能是房价增长的拐点。

“但我并不认为拐点带来的会是房价的暴跌，因为暴跌就意味着泡沫破裂，这是必须防止的。我认为，拐点之后将是房价暴涨终止，理想的状态是回归平稳或者温和上涨的状态，但也不排除会有小幅下调的可能。”章俊说。