来源:国金证券

    5月份煤炭价格持较为谨慎乐观的态度，主要在于4月份炼焦煤降价风险集中释放，而港口动力煤价反弹大趋势尚未被破坏， 遵循历史规律，5月份仍然算是煤炭价格的活跃期。
    5月份面临的行业风险:1，炼焦煤价格面临下游房地产新开工下滑加速的不利影响。2，大秦线检修之前开始的电厂 存煤抢运使得电厂存煤天数都在20天以上制约了煤价反弹的高度。3，大秦线检修后港口库存开始上涨。5月2日秦皇岛港口存煤571.1万吨，终止4月份快速下降态势。4月27日港口煤价相应小幅微跌5元/吨，5500大卡动力煤价格报790元/吨。
    下游需求依然处于底部缓慢复苏阶段: 2012年Q1继续维持2010年以来的最低水平——粗钢产量增长2.2-2.5%，火电产量7%，这些数字仅好于2009年初期。水泥产量增长7.3%低于2008年同期水平。4月份钢铁开工率维持88%水平，钢价受铁矿石成本推动小幅上涨，但明显乏力。