来源:搜狐证券

    旺季来临，煤炭仍有上行空间，但宏观压力犹存，上涨空间有限，存在季节性估值修复机会，维持“同步大市”的投资评级。
　　煤价存在上涨动力。随着电厂以及钢铁业用煤库存的大量减少，存在补库存的刚性需求；同时，冬季即将到来，取暖以及钢铁业冬储的需求使得煤炭业进入旺季。短期供给略偏紧，全国原煤产量连续两月环比下降，其中7 月产量3.16 亿吨，环比略微下降了0.32%；加之大秦线再次检修，到港量的减少导致港口煤炭库存环比下降4.4%，或将刺激煤炭价格再次上扬。
　　宏观压力犹存。宏观经济紧缩的预期犹存，下游行业增速放缓，同时原油价格调整，压制国际煤价，国内外价差缩小，进口回升，对煤价形成压力。
　　运输瓶颈及成本支撑煤价。十二五期间煤炭行业整合增加了煤炭企业的议价权及转移持续上升的成本能力；同时运输瓶颈的长期存在也支撑价格难以下行。
　　维持煤炭股“同步大市”的投资评级。煤炭板块目前估值水平PE13 倍左右，低于历史均值水平，调整相对较为充分，短线底部的支撑较强。考虑到行业仍有上行动力，维持“同步大市”的评级。短期内在旺季需求带动下存在超跌反弹、估值修复的交易性投资机会。