火电行业仍处低迷期。2月末,火电平均税前利润已回落至0.01元/kwh;既标煤均价再涨40元/吨,行业就面临亏损风险。煤电联动机制有待完善,短期内,电价调整仍以行政干预为主。调整有所滞后,普遍提升可能性小。电煤供需总体平衡,电煤价格持续上涨空间有限。3季度是夏季用电高峰,山西、河北、山东、安徽等地可能出现电煤供应偏紧情况,若煤价短时间加速上涨,存在上网电价调整可能性。

　　神华、中煤下水煤主要供于华东四省和广东,占当地电煤消耗量的50%以上,当地火电厂燃料波动风险小。3季度多家公司资产整合有新进展,自身规模小、负债率低且集团有推动力的公司,资产注入预期值得期待。